近日，由“女版巴菲特” 凯茜·伍德（Cathie Wood）旗下分析师大卫·普埃尔（David Puell）发布观点称，比特币价格的波动性已经显著降低。
通过数据分析，大卫·普埃尔的核心观点包括：
图1：比特币价格走势及收益率标准差与每日对数价格变动
截至目前，比特币价格“横盘整理”（即回报率低于 1 个标准差）的时间占 84%。与特定资产通常的 68%的时间横盘整理相比，这个比例很高。比特币价格波动性超过 4 个标准差的极端波动日仅占0.4%的时间。
图2：比特币市场处于不同标准差（σ）区间的时间占比
然而，尽管极端尾部事件稀少，但它们对于投资组合或杠杆头寸来说可能是灾难性的，因此人们必须牢记在心。
好消息是，如下方红色所示，灾难性事件似乎随着时间的推移变得不那么频繁了，最近记录在案的两个分别是2020年初的新冠疫情崩盘和2022年中FTX崩盘前的投降日。迄今为止，比特币总共记录了 11 个“灾难性”的日子。
图3：比特币出现极端波动（4σ）的日期
审视灾难性风险的另一种方式是通过衡量比特币的交易时间（加权时间）。交易时间与我们通常使用的时钟时间（线性地增加时间单位）不同，它通过在高波动时期“加速”、在低波动时期“减慢”来对时间进行加权。
作为背景，比特币的时钟时间（或市场年龄）约为 15 年。然而，其交易时间仅约为 7 年。考虑到比特币 84% 的时间交易波动低于 1 个标准差，这很合理。
从图4中可以明显看出，交易时间在两个时期出现了爆发性增长（达到线性时间的 75 倍！）：第一次是 2013 年 4 月的 Mt.Gox 停运（注：Mt.Gox曾是全球最大的比特币交易所，承担着超过70%的比特币交易，后因黑客入侵导致停运破产）；第二次是 2020 年 3 月的新冠疫情崩盘。
图4：比特币交易时间（加权时间） vs. 时钟时间（线性时间）
尽管极端波动现在是、并将继续是比特币乃至所有市场固有的一部分，但我们欣喜地看到比特币能够克服其（非常）糟糕的日子，并蜕变成为其自身所独有的一种机构级资产。
值得注意的是，今年4月大卫·普埃尔还发布报告认为，假设比特币在“2024 年底至2030 年底”这段期间的年均复合成长率（CAGR）达到72%，在牛市情境下，则币价攀抵240 万美元并非遥不可及。即使在较为保守的基本情境中，他也预估比特币在2030 年可达120 万美元（CAGR 53%）；即便是熊市情境，价格也有望来到50 万美元（CAGR 32%）。
资料来源：本文编译自David Puell社交账号发文
